海通证券发布操办薪金称，予合伙企业中国（00220）“优于大市”评级，展望2024-2026年公司买卖总收入离别为310.87/328.91/346.32亿元，主买卖务收入离别为308.58/326.62/344.03亿元，归母净利润离别为19.25/21.79/24.52亿元，合理价值区间8-10港元。该行觉得，跟着行将插足春节消耗旺季，以及公司多元化渠说念开荒捏续新增孝敬，看好公司四季度饮料业务陆续保捏较快成长。
事件：2024年11月12日公司泄漏公告《未经审核财务贵寓》，其中2024年前三季度（圆寂2024年9月30日）公司终了未经审计税后利润16.36亿元。
海通证券主要不雅点如下：
前三季度税后利润水平编削高，单三季度棕榈油高潮配景下税后利润陆续守护同比庄重成长。
参照公司2023年11月09日泄漏的《未经审核财务贵寓》，其中公司2023年前三季度终了未经审计税后利润14.67亿元，因此24年前三季度公司利润累计同比增长11.49%，且前三季度税后利润创历史同期新高。此外探讨到23年上半年其他观念净收益达到3.71亿元（24年上半年只是约4271万元），因此剔除此部分影响，对应前三季度税后利润同比增长朝上45%。
单三季度来看，24Q3公司终了未经审计税后利润6.70亿元（YOY13.45%），同期环比24Q2增长31.68%。参照wind，DCE棕榈油指数24Q3均价同比23Q3均价高潮4.46%，因此单三季度在棕榈油价钱显著高潮配景下，公司陆续守护庄厚利润增长。
茶饮料推崇亮眼，海之言捏续普及增长动能。
2024年上半年公司精耕商场渠说念，遮掩多重消耗场景，除了传统的即饮场景，捏续开荒如餐饮场景、家庭场景、礼品场景、团购场景等；鼓动高绩效结尾售点的拓展布局，捏续加码冰冻化，赋能数字化。此外公司布局低糖及无糖双居品线以适当健康消耗新趋势，全新上市零卖价4元无糖新品“春拂绿茶”。24H1公司饮料业求终了100.24亿元（YOY8.3%）。
风险领导：（1）商场需求下滑，（2）居品实践不足预期，（3）原材料价钱波动，（4）食物安全问题。
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