中邮证券有限职守公司蔡明子近期对华大智造进行征询并发布了征询讲述《“国产替代提速+AI测序需求增长”双催化下，公司有望迈入加快发展阶段》，初次灭绝华大智造予以买入评级。
华大智造(688114)
事件：近日，公司发布功绩预报，2024年公司竣事交易收入32.1亿元，同比增多10.28%；竣事包摄于母公司统共者的净利润-5.99亿元，吃亏同比减少1.38%；竣事包摄于母公司统共者的扣除非普通性损益的净利润-6.51亿元，吃亏同比减少4.70%。放置2024年年末，公司总钞票103.3亿元，同比减少2.10%；包摄于母公司的统共者职权79.8亿元，同比减少7.54%。单季度看，2024Q4公司竣事营收13.4亿元，同比增长89.6%，归母净利润-1.36亿元，吃亏同比减少66.9%点评：交易收入增长10.28%，主要系公司凭借技巧与质地上风精确对接科研及临床客户对不同通量及期骗场景的测序需求，竣事基因测序仪销售装机量的大幅普及。第四季度，市集需求及国外售售环境有所改善，公司速即休养计谋，加大期骗扩充、优化渠说念，公司基因测序仪产物及试验室有关配套成立的销售普及，共同激动公司交易收入竣事增长。利润方面，全年举座吃亏收窄，四季度吃亏大幅收窄销售用度同比增多约13%，主要系公司营销策略休养，加大期骗扩充和渠说念拓展力度所致。且由于好意思元、欧元等外币汇率波动，公司抓有外币货币性边幅产生汇兑损失同比增多。
国产替代提速、AI测序需求增长故意于公司加快发展
2025年3月4日，全国基因测序巨头Illumina因好意思纳被中国商务部列入不行靠实体名单，并退却其向中国出口基因测序仪。公司凭借在测序仪边界跳动上风，有望进一步扩大其国内市集份额。同期，公司快速反映，推出全通量测序平台置换决策，如公司T7和MGIseq2000用于平替Illumina的novaseqX和6000。咱们以为此前与Illumina勾通的中游测序就业商出于供应链安全性方面的谈判，瞻望开动尝试将公司产物当作二供。AI升级方面，公司交融了AI器具的DNBSEQ-E25Flash闪速基因测序仪及全国首款24小时内产出Tb级数据的桌面式测序仪T1+，能灵验知足客户智能化需求。此外，测序就业商在AI赋能情况下，有望开辟出更多测序产物，反向普及对上游测序成立需求，利好公司测序仪订单增长。
盈利预测与估值
公司当今是国内测序仪行业龙头，谈判到近期政策和卑鄙AI升级带来的需求扩大，咱们以为测序仪行业竞争形式正发生趋势性变化，以公司为代表的国产测序仪厂家有望快速竣事入口替代，发扬超预期可能性较大。咱们瞻望公司2024-2026年公司收入分歧为32.10/38.66/47.55亿元，归母净利润分歧为-5.99/-0.03/2.06亿元面前股价对应PE分歧为-68.0/14217.3/197.6倍，予以“买入”评级
风险辅导：
市集竞争加重的风险；国际地缘政事风险；潜在专利诉讼风险。
证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据计较，兴业证券孙媛媛征询员团队对该股征询较为深切，近三年预测准确度均值为78.62%，其预测2024年度包摄净利润为吃亏1.64亿。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增抓评级1家；曩昔90天内机构意见均价为66.47。
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